公司创业投资目标、模式与投资企业价值的关系——基于沪深上市公司的实证研究  

The Impacts of Investment Objectives and Investment Modes on Investment Firms' Value: A Study of Shanghai and Shenzhen Stock Markets' Public Firms

作　　者：陆方舟[1] 陈德棉[1] 乔明哲[2] 

机构地区：[1]同济大学经济与管理学院 [2]上海对外经贸大学金融管理学院

出　　处：《投资研究》2014年第1期57-71,共15页Review of Investment Studies

基　　金：国家自然科学基金"制度多元性与新企业合法性威胁形成及管理机理研究(71272217)";上海市教委研创新项目"基于公司创业投资的开放式创新及其管理策略研究(14ZS147)"资助

摘　　要：公司创业投资(CVC)对于大型企业的重要性逐渐增强,而投资目标和投资模式是该领域的重要研究问题。本文基于沪深上市公司1999-2010年间277笔CVC投资数据,分析了投资目标和投资模式与投资企业价值的关系,发现投资目标与投资企业价值间并无显著相关关系,不同投资模式所创造的投资企业价值间存在显著差异,而投资目标与投资模式对投资企业价值存在交互影响。最后,本文对实证结果进行了讨论,并分析了可能给实践带来的启示。Corporate Venture Capital （CVC） becomes more and more important to large companies, investment objectives and investment modes are important issues in the field of CVC research. We collected data on 277 CVC investments of public finns listed in Shanghai and Shenzhen stock market during year 1999 to 2010, and analyzed relationships between investment objectives, investment modes and investment finns＇ value. The results indicate that： there is no significant correlation between investment objectives and investment firms＇ value, value creation of investment firms are different between different invest- ment modes, and there is significant interactive effect among investment objectives and investment modes upon investment firms＇ value. Finally, this article further discussed research results and their practical implications.

关 键 词：公司创业投资 投资目标 投资模式 企业价值 

分 类 号：F832.51[经济管理—金融学] F275F224