上市公司股份回购的动机及市场反应研究  

作　　者：王清刚[1] 徐欣宇 

机构地区：[1]中南财经政法大学会计学院

出　　处：《会计之友》2014年第12期43-49,共7页Friends of Accounting

基　　金：2013年度国家社会科学基金"基于风险智能管理的企业社会责任价值创造研究"(13BGL056)

摘　　要：某些情况下上市公司可以进行股份回购。文章以2006—2012年期间中国A股市场发生股份回购的上市公司为样本,按照回购动机分类研究了股份回购的市场反应。描述性统计发现,不同情况下的股份回购在短期内都能够产生正向累计超常收益率,但能够产生正向累计超常收益率的影响因素多为回购比例、第一大股东持股比例及资产负债率等。回归分析发现样本公司宣告的三种股份回购动机都与累计超常收益率负相关,特别是当样本公司宣告为股权激励而回购股份时,市场反应显著为负。因此,投资者应谨慎操作,不能仅仅根据上市公司宣告的股份回购动机来决策,还应该分析该公司的回购比例、第一大股东持股比例及资产负债率等因素。该研究还可为我国上市公司实施股份回购提供理论基础和政策建议。

关 键 词：股份回购 回购动机 市场反应 

分 类 号：F830.91[经济管理—金融学]