股票交易量对年报信息的反应研究——来自上海、深圳股市的经验证据  

股票交易量对年报信息的反应研究

作　　者：陈晓[1] 陈淑燕[1] 

机构地区：[1]清华大学经济管理学院,北京100084

出　　处：《金融研究》2001年第7期98-105,共8页Journal of Financial Research

摘　　要：资本市场对信息披露的反应可以在一定程度上揭示资本市场的有效性。在一个有效市场里 ,会计信息的公布会对股票市场的股票价格和交易量产生显著的影响。运用国际规范的交易量研究方法 ,本研究从交易量反应的视角检验了超常交易量与年报信息 ,尤其是盈余信息之间的相关关系 ,发现虽然股票市场对于包括盈余信息在内的整体年报信息的反应是显著的 ,但超常交易量与盈余信息之间的相关关系并不显著 ;从研究得到的交易量对年报信息反应的模式看 ,投资者的信息占有存在着不对称、不均匀分布的迹象 ,表明我国证券市场的效率距离成熟资本市场尚有一定的差距。The reactions of capital market to information disclosure help to reveal the efficiency of capital Market to some extent.In an efficient market,the arrival of new accounting information has significant influence on the stock′s market price and trading volume.This study exams the disclosure effect of annual financial report,especially accounting earnings,in China′s capital market.Our empirical result shows that the annual financial reports have induced significant trading volume increases.However,inconsistent with rational expectation,the correlation between the abnormal trading volume and unexpected earnings is not significant.The pattern of changes in trading volume implies that information asymmetry and unequal possession of information exists among investors in China′s capital market. China′s stock market has not reached efficiency level of well-developed capital markets.

关 键 词：年报信息 非预期盈余 超常交易量 股票交易量 股票市场 中国 

分 类 号：F832.5[经济管理—金融学]