控制人所有权对风险投资退出速度影响的实证研究——基于公司价值的视角  

作　　者：李海霞[1,2] 王振山[1] 宇文晶[3,4] 

机构地区：[1]东北财经大学金融学院 [2]大连理工大学城市学院 [3]山东工商学院 [4]东北财经大学

出　　处：《西南民族大学学报（人文社会科学版）》2014年第8期112-118,共7页Journal of Southwest Minzu University(Humanities and Social Sciences Edition)

摘　　要：本文考察了创业板市场上风险投资退出速度大小的决定因素。研究发现:相对于控制人所有权比例较低和较高水平的公司,中等水平公司中的风险投资退出速度最快,风险投资退出速度与受资企业控制人所有权水平之间呈现显著的"倒U形"曲线关系。对影响机理进一步剖析发现:相对于另外两类公司,控制人所有权中等水平的公司更易发生控制人堑壕效应,因而公司价值最低,为了尽快收回投资并实现收益最大化,此时风险投资倾向于迅速退出。同时,通过替代性检验,本文还发现控制人所有权与风险投资退出速度之间的"倒U形"关系具有惟一性。

关 键 词：VC退出速度 控制人所有权 堑壕效应 公司价值 激励效应 

分 类 号：F832[经济管理—金融学]