询价制下新股“三高”发行与IPO抑价研究——基于发行人与机构投资者新股定价博弈的视角  

作　　者：秦天程 

机构地区：[1]中央财经大学经济学院,北京100081

出　　处：《山东工商学院学报》2014年第5期79-83,共5页Journal of Shandong Technology and Business University

摘　　要：国内A股IPO抑价和国外成熟市场的IPO抑价有所不同,表现为新股"三高"发行后仍存在IPO高抑价即新股上市超额收益。对此,提供了一个博弈论的分析视角,即IPO公司和参与询价的机构投资者关于新股定价的信号博弈,不存在分离均衡,仅存在混同均衡:高质量公司和低质量公司都选择高溢价发行策略,而有定价权的机构投资者对溢价发行的最佳反应是高报价申购。

关 键 词：IPO抑价 定价权 信号博弈 混同均衡 

分 类 号：F830.91[经济管理—金融学]