股权融资是否抑制了上市公司的创新投入——来自中国制造业的证据  

Capital Financing and Innovation Investment in Chinese SMEs Stock Market:the Evidence from Chinese Manufacturing Industry

作　　者：王娟[1,2] 孙早[1] 

机构地区：[1]西安交通大学经济与金融学院,陕西西安710061 [2]西安建筑科技大学管理学院,陕西西安710055

出　　处：《现代财经（天津财经大学学报）》2014年第8期56-66,共11页Modern Finance and Economics：Journal of Tianjin University of Finance and Economics

基　　金：陕西省教育厅科学研究项目计划(2013JK0149)

摘　　要：创新是企业持续增长的真正源泉,企业创新投入则是创新的物质前提。一般情况下,企业创新投入与企业融资渠道之间有着密切的关系。本文运用2006-2011年我国制造业A股上市公司的面板数据估计了股权融资对成熟度、资本密集度各不同的企业创新投入的效应。研究发现,我国A股上市公司的股权融资对于企业创新投入有抑制作用,相对于成熟型企业以及资本密集型企业,年轻企业以及资本密集度较低企业的股权融资对于创新投入的抑制作用更为显著。Innovation is the real source of enterprises growth,whereas the amount of innovation investment is the fundamental premise of innovation performance.This paper uses the panel data during 2006-2011of the manufacturing industry in Chinese SMEs Stock Market,which estimate the effect of the capital financing on corporate innovation investment.Furthermore,we explore the effect on different maturity and capital intensity firms.The result shows that there exists negative effect of the capital financing on corporate innovation investment.In the young firms and lower capital intensity firms,the negative effect is much more significant than in the old firms and higher capital intensity firms.

关 键 词：创新投入 股权融资 成熟型企业 资本密集型企业 

分 类 号：F830.593[经济管理—金融学]