我国财政赤字是否具有通货膨胀效应--来自有向无环图研究的新证据  

Are Chinese Budget Deficits Inflationary:New Evidence from Directed Acyclic Graphs

作　　者：杨子晖[1,2] 周天芸[3] 黄新飞[3] 

机构地区：[1]中山大学岭南学院 [2]中山大学中国转型与开放经济研究所,广东广州510275 [3]中山大学国际商学院,广东珠海519082

出　　处：《金融研究》2014年第12期55-70,共16页Journal of Financial Research

基　　金：国家自然科学基金资助项目(71273286、71171173);全国优秀博士学位论文作者专项资金资助项目(201103);新世纪优秀人才支持计划(NCET-11-0546);教育部哲学社会科学研究后期资助重点项目(13JHQ010);教育部社科重大课题攻关项目(11JZD022);广东省自然科学基金项目(S2013010012485);广东省优秀博士学位论文作者资助项目(sybzzxm201003);广东省高等学校优秀青年教师培养计划;广东省高等学校高层次人才项目;中央高校基本科研业务费专项资金的资助

摘　　要：本文首次结合最新发展的有向无环图(DAG)技术,对我国财政赤字是否具有通货膨胀效应这一问题展开深入的研究,并系统地考察了通货膨胀与宏观变量动态关系的渐进演变,以寻求除传统货币供应之外决定我国通货膨胀的其他重要因素。本文研究表明,我国货币政策在很大程度上被动适应于财政政策,从而增大了诱发财政驱动的通货膨胀的风险;现阶段我国通货膨胀不仅是一种"货币现象",同时也是一种"财政现象"。在我国货币政策缺乏独立性以及货币供应具有较强内生性的情形下,我们必须充分重视并发挥财政政策在稳定物价方面的重要作用,并有效地防范财政赤字诱发通货膨胀的潜在风险,以最终实现物价的长期稳定。Using recently developed technique of Directed Acyclic Graphs, this paper investigates whether budget deficits are inflationary, and systematically analyzes the dynamic relationships between inflation and c variables. We find that the fact that monetary policy accommodates fiscal policy may trigger the risk of fiscal-driven inflation. The results also show that in China inflation is not only a monetary phenomenon but also a fiscal phenomenon. Our study suggest that since monetary policy is endogenous and lacks independ- ence, in order to achieve the goal of long-term price stability, we should pay enough attention to the role of fiscal policy in price determination, and avoid the risk of inflation driven by fiscal deficits.

关 键 词：有向无环图 财政赤字 物价宏观调控 

分 类 号：F812[经济管理—财政学] F822.5