货币政策对房地产泡沫的非线性影响研究——基于Threshold-VAR模型的实证分析  

Nonlinear Effects of Monetary Policy on Real Estate Bubble:An Empirical Analysis Based on Threshold-VAR Model

作　　者：刘晨晖[1] 陈长石[2] 

机构地区：[1]东北财经大学经济与社会发展研究院 [2]东北财经大学产业组织与企业组织研究中心

出　　处：《投资研究》2014年第10期17-30,共14页Review of Investment Studies

基　　金：国家自然科学基金项目"中国益贫式增长的绩效评价与路径优化研究"(批准号:71103029);辽宁省社科规划基金项目(批准号:L13BJY018);中央财政支持地方高校专项项目(批准号:DUFE2014Q09)的阶段性成果

摘　　要：本文首先测算了1998年7月至2012年9月期间全国房地产市场中存在的资产泡沫与价格泡沫,而后运用非线性Threshold-VAR模型,以M2供给增长率作为门限变量,考察了不同货币供给水平下,货币调控政策对房地产泡沫所产生的影响。研究结果表明,我国货币调控政策对房地产泡沫影响存在明显的非线性特征,且价格泡沫的门限值要高于资产泡沫门限值;并且从全国范围内来看,无论是资产泡沫还是价格泡沫,在考察期内均不满足破裂条件。This paper estimated asset bubble and price bubbles in the real estate market between July 1998 and September 2012, and then investigated impact of monetary control policies on the real estate bubble under different levels of money supply with the nonlinear Threshold-VAR model, which made M2 supply growth as a threshold variable. The result shows that the impact of China＇s monetary policies on the real estate bubble is obvious nonlinear, and threshold of asset bubble is higher than price bubble＇ s threshold. From nationwide perspective, no matter asset bubbles or price bubbles, the conditions of the bubble burst is not met in the study period.

关 键 词：房地产泡沫 货币供应 实际贷款利率 Threshold-VAR模型 

分 类 号：F224[经济管理—国民经济] F299.23F822.0