股市是经济的“晴雨表”吗?——一个基于GDP高阶变化的新证据  

Is the Stock Market a Barometer of the Economy: A New Evidence Based on Higher Order Changes of GDP

作　　者：陈伟忠[1] 邱宇骐 倪纵 

机构地区：[1]同济大学经济与管理学院

出　　处：《投资研究》2014年第10期31-40,共10页Review of Investment Studies

基　　金：国家自然科学基金(71173153)资助

摘　　要：国内外一直就股市与经济之间的关系观点分歧,争论不断。本文采用2003—2012年21个国家的数据,对比分析了证券市场回报与国民经济的一阶变化和二阶变化的关系,结果显示证券市场走势与国民经济增速没有显著关系,而与当期及未来一段时间内的国民经济增速的变化,即国民经济的二阶变化有显著正向关系,即股市是经济增长变化的"晴雨表",虽然这种显著关系的反应时间因国别而异。The relation between the capital market and the real economy has always been a controversial academic topic for sev- eral years. Using the quarterly data of 21 countries from 2003 to 2012, we study whether the level or the change of the GDP growth rate affects the return of the capital market. The results demonstrate a significant positive relation only between the cap- ital market and the ＂acceleration＂ of real GDP. Furthermore, we find that the response time of above significant relation varies across countries.

关 键 词：证券市场 国民经济 二阶变化 

分 类 号：F831.5[经济管理—金融学] F113F224