管理层语调能预示公司未来业绩吗?——基于我国上市公司年度业绩说明会的文本分析  

Do Management Tones Help to Forecast Firms' Future Performance:A Textual Analysis Based on Annual Earnings Communication Conferences of Listed Companies in China

作　　者：谢德仁[1] 林乐[2] 

机构地区：[1]清华大学经济管理学院,100084 [2]首都经济贸易大学会计学院,100070

出　　处：《会计研究》2015年第2期20-27,93,共8页Accounting Research

基　　金：国家自然科学基金项目(71172010)的资助

摘　　要：本文基于我国上市公司年度业绩说明会的文本数据来研究公司管理层语调是否有助于预测公司未来业绩。我们基于上市公司2005-2012年在全景网召开年度业绩说明会的相关文本数据研究发现,管理层净正面语调与公司T+1年业绩显著正相关,以及管理层正(负)面语调与公司T+1年业绩显著正(负)相关。这些结果说明,在控制了T年公司业绩等因素之后,业绩说明会上的管理层语调仍能够提供关于公司未来业绩的增量信息,也从事后验证的角度表明管理层语调具有较好的可信度。本文的研究发现意味着,管理层披露的文本信息有信息含量且有一定可信度,这对在中国高度依赖语境的文化背景下加强研究了解投资者等是如何挖掘和解读文本信息有重要意义。同时,也说明我国上市公司业绩说明会利用先进信息技术的信息披露实践在一定程度上是有效的。Based on the earnings communication conferences data of Chinese listed companies of 2005-2012,this paper examines whether management tones do help to forecast firm future performance.The paper finds that net positive management tones are significantly positive with t+1 period perfonnance,while positive(negative) tones are significantly positive(negative) with t+1 period performance.These findings suggest that,even after controlling t period perfonnance and other factors,management tones of earnings communication conferences provide incremental information about firms' future performance and be credible to some extent;researchers need to do further study on the process of textual information mining and analysis by investors under highly 'sense' context of Chinese culture.

关 键 词：管理层语调 业绩说明会 文本分析 未来业绩 可信度 

分 类 号：F832.51[经济管理—金融学] F272.91F275