汇率相关性的预测与全球资产配置  

Research on FX Option Correlation and Cross-Country Asset Allocation

作　　者：郑振龙[1] 陈蓉[2] 王磊[2] 

机构地区：[1]厦门大学 [2]厦门大学金融系

出　　处：《国际金融研究》2015年第3期76-87,共12页Studies of International Finance

基　　金：国家自然科学基金面上项目"资产价格中隐含通货膨胀信息的提取;分析与应用"(项目号:71371161);国家自然科学基金青年项目"投资者风险偏好:度量与应用"(项目编号:71101121);国家自然科学基金地区项目"隐含波动率的信息反映功能及其在我国的应用研究"(项目编号:71261024)

摘　　要：现代金融研究领域中,无论是业界还是学术界,如何帮助投资者进行更好的资产配置一直是研究的核心内容。资产组合或者投资基金的管理者只有通过资产配置获得更多的超额收益才能受到更多投资者的青睐,才能得到市场的肯定。从根本上讲,这些投资人如何更好地选择资产配置以获得成功取决于他们对市场的准确预测能力。本文利用期权在反映投资者预期方面的优势,采用外汇期权的隐含波动率报价提取出投资者对未来预期的期权隐含的相关系数,并使用已实现效用的模型进行了资产配置方面的研究。利用全样本和分区间样本进行实证研究后本文发现,外汇期权隐含相关系数的预测能力有助于改善投资者的跨国资产配置。Asset allocation is always the core point of the modern finance study, which can help investors decide the proportions of different assets more efficiently. Portfolio managers and fund managers can win investors＇ trust only by maximizing their profits or minimizing their loss. To realize this, they have to improve their forecasting ability constantly, which is the main focus of this paper. This paper uses the rich information related to option prices, extracts the implied correlation from currency option implied volatilities and investigates its application on asset allocation with realized utility model. Empirical studies with full-sample and sub-samples show that the use of option-implied correlations helps improve cross-country asset allocation.

关 键 词：汇率 隐含的相关性 预测 跨国资产配置 

分 类 号：F831[经济管理—金融学]