债务融资的资产替代效应及其实证检验  

The Asset Substitution Effect of Debt Financing and its Empirical Test

作　　者：张琪[1] 黄晓波[1] 

机构地区：[1]湖北大学商学院,武汉430062

出　　处：《经济研究导刊》2015年第9期118-120,共3页Economic Research Guide

基　　金：2011年度教育部人文社会科学规划基金项目"基于广义资本财务报告的理论与模式研究"的阶段性成果(11YJA790054)

摘　　要：在提出一种资产替代效应检验方法的基础上,对中国上市公司债务融资的资产替代效应的存在性、行业差异和年度差异进行实证检验,结果发现:随着长期借款的增加,风险资产也相应地增加,即债务融资的资产替代效应是存在的;在17个行业中,有14个行业都存在资产替代效应,而且不同行业的资产替代效应系数存在较大的差异;从1993—2013年共二十一年中,有十七年都存在资产替代效应,但不同年度的资产替代效应系数差异不大。Based on an testing method of asset substitution effect,the author give an empirical test on if asset substitution effect of debt financing on China’s listed companies exists,its difference on industries and years.The results find that with the increase in long-term loans,risk assets also increased accordingly,namely asset substitution effect of debt financing is existed;then in 17 industries,14 have the result of asset substitution effect,and the coefficient of asset substitution effect in different industries shows a big difference;From 1993 to 2013 a total of 21 years,17 years shows the effect of asset substitution,but its coefficient in different years shows little difference.

关 键 词：长期借款 风险资产 资产替代效应 

分 类 号：F830.91[经济管理—金融学]