投资者情绪与股价联动--基于A股市场的面板数据分析  

Investor Sentiment and Stock Price Co-movement——A Panel Data Analysis of China's A-Share Market

作　　者：余秋玲[1] 朱宏泉[1] 

机构地区：[1]西南交通大学经济管理学院,四川成都610031

出　　处：《西南交通大学学报（社会科学版）》2015年第2期109-117,共9页Journal of Southwest Jiaotong University(Social Sciences)

基　　金：国家自然科学基金项目“异质信念、市场环境与资产定价”(71171170),“机构投资者行为、市场环境与股价联动--基于中国证券市场的分析”(71273040));高等学校博士学科点专项科研基金(博导类)(20120184110021)

摘　　要：世界各地的证券市场,特别是中国股票市场中股价联动现象明显,这引起了人们的广泛关注,国内外众多研究者从不同角度进行了探讨。而从个股层面以及市场层面探讨投资者情绪对中国证券市场股价联动的影响,发现:(1)中国证券市场中存在显著的股价联动效应,(2)投资者情绪对股价联动现象存在显著的负向影响,(3)个股层面的投资者情绪变量对股价联动的影响大于市场层面综合情绪变量,(4)随着公司规模的增大,投资者情绪对股价联动的影响在逐渐减小。This paper discusses the impact of investor sentiment on the stock price co-movement in China＇s stock market respectively from the individual stock and market levels. The results show that：1. stock price co-movement phenomenon are significantly visible in China＇s stock market; 2. investor sentiment has a notable negative impact on the stock price co-movement; 3. the impact of investor sentiment variables of individual stocks on stock price co-movement is greater than that of market level;4. with the increase of company size,the impact of investor sentiment on stock price co-movement is gradually decreasing.

关 键 词：投资者情绪 股价联动性 证券市场 股票市场 行为金融学理论 消费者信心指数 股票成交量 股票换手率 

分 类 号：F832.51[经济管理—金融学] F275