套期保值行为提升银行绩效了吗  

Do Hedging Behaviors Enhance the Performance of Banks?

作　　者：段军山[1] 杨帆[1] 

机构地区：[1]广东财经大学金融学院,广东广州510320

出　　处：《广东财经大学学报》2015年第2期46-55,共10页Journal of Guangdong University of Finance & Economics

基　　金：教育部人文社科研究规划基金一般项目(12YJA790021);广东省哲学社会科学"十二五"规划2014年度后期资助项目(GD14HLJ01)

摘　　要：在利率市场化和国际化的背景下,合理运用衍生品进行套期保值可以减少公司收入的波动性,提升其应对未来不确定性的能力。利用中国16家上市商业银行2005年-2011年的月度面板数据,考察衍生品套期保值行为对商业银行绩效的影响,结果表明：衍生品运用能提升银行的财务绩效（对EPS有5.61%的平均溢价）,但对市场绩效（托宾Q值）有微弱的负效应。此外,基于套期保值为目的的衍生品交易并没有加剧银行所面临的收入波动风险,且套保行为的负效应主要存在于国有商业银行中,原因可能与国内衍生品市场发展不足、公司管理层风险管理水平不高以及存在委托代理问题等有关。Under the background of liberalization and internationalization of interest rates,the rational utilization of derivatives for risk management can reduce the income fluctuation and improve the ability to face future uncertainty. This study uses the monthly panel data of all the 16 Chinese listed commercial banks from2005 to 2011 to study the impact of hedging behaviors on the performance of banks. It draws the following key research implication that： the use of derivatives can improve the banks＇ financial performance（ 5. 61%average premium for EPS）,while there is a weak negative effect on the market performance（ Tobin＇s Q）.Further research shows that the negative impact of hedging behaviors is primarily found in state-owned banks. The lack of domestic derivatives market development,the low level of risk management and the existence of principal-agent problems may account for these results.

关 键 词：金融衍生品 商业银行 套期保值 财务绩效 市场绩效 

分 类 号：F832.5[经济管理—金融学]