基于四因子定价模型的美国股市收益率研究  

作　　者：周爱民[1] 郭小稚 黄鹏[1] 

机构地区：[1]南开大学经济学院

出　　处：《中国物价》2015年第3期50-52,共3页China Price

基　　金：国家社会科学基金项目<经济序列季节调整的理论与应用研究>(批准号:10BTJ010)

摘　　要：本文在Fama-French四因子模型基础上,运用Fama-French-修正GARCH模型对次贷危机影响下复苏的美国股市进行分析研究。研究发现:首先,该模型能更好地拟合美国股市的收益率,而且还能消除ARCH效应;其次,每个模型的均值方程与条件方差方程中结构突变点不同,表明不同类型的股票组合在不同时点需要添加不同的虚拟变量来对其收益率进行解释;第三,每个模型中的条件方差方程中均不存在"杠杆效应",表明2009年后股市中未出现重大的不利消息致使股市下跌,但通过研究发现滞后的股票溢价对条件方差有一定的解释力。

关 键 词：四因子模型 结构突变 修正GARCH 

分 类 号：F831.51[经济管理—金融学] F224