恢复上市新制度下大股东资产注入动机与市场反应研究——基于中钨高新的案例分析  

作　　者：龚凯颂[1] 梁颖[1] 

机构地区：[1]中山大学管理学院

出　　处：《新会计》2015年第4期28-34,共7页Modern Accounting

摘　　要：本文以中钨高新大股东的资产注入为例,分析了上市公司恢复上市新制度的漏洞可能会诱发大股东机会主义支持行为。研究发现:中钨高新大股东三个时期的资产注入动机都有其合理性,可定义为大股东支持行为;大股东选择定向增发的方式完成资产注入,一方面是因为中钨高新的现金支付能力不足,另一方面也是为了增加对上市公司的控制权;两次资产注入预案公告期内,公司股票的市场反应均发生了负向的变化,即使是通过证监会审核的预案也不例外。合理的资产注入动机最终未能给公司的股票带来正向的市场反应,可能是因为大股东存在不利于股东收益公平性的动机;大股东的资产注入很可能只是一种报表性质的资产注入,短期内可以达到避免退市的目的,却无法保证上市公司长期的发展。

关 键 词：资产注入 动机 市场反应 机会主义 制度 

分 类 号：F426.32[经济管理—产业经济] F406.7F832.51