会计应计、现金流量与盈余公告后股价漂移  

Accruals,cash flow and post-earnings-announcement drift

作　　者：田甜[1] 鹿坪[1] 李亚杰[1] 

机构地区：[1]辽宁大学商学院,辽宁沈阳110136

出　　处：《渤海大学学报（自然科学版）》2015年第1期81-89,共9页Journal of Bohai University:Natural Science Edition

基　　金：辽宁省教育厅科学研究一般项目(No:W2014015);辽宁省教育厅科学研究一般项目(No:W2013003);辽宁省教育厅人文社会科学重点研究基地专项项目(No:ZJ2013004);辽宁省社会科学规划基金青年项目(No:L14CGL035);辽宁省社会科学规划基金一般项目(No:L14BGL017)

摘　　要：以2003-2012年期间我国上市公司盈余公告作为研究样本,将未预期盈余分解为未预期现金流量和未预期会计应计,以此来检验PEAD的两个主流解释:反应不足和风险调整.研究结果表明,与未预期应计相比,未预期现金流量与股票未来回报之间的正相关关系更强.此外,未预期现金流量对股票未来回报的预测能力大于未预期会计应计.经验证据支持了PEAD的反应不足解释.This paper sets the earnings announcements of China＇s listed companies during 2003-2012 as the study sample , and divides the unexpected earnings into the unexpected cash flow and the unexpected accruals to test the two mainstream interpretations of PEAD： underreaction and risk adjustment .The results show that be-tween the unexpected cash flow and the future stock returns the positive correlation is stronger compared with the unexpected accruals .In addition , the predictive capability of the unexpected cash flow for the future stock re-turns is greater than the unexpected accruals＇.The empirical evidence supports the underreaction interpretation of PEAD.

关 键 词：市场效率 盈余公告后股价漂移 风险溢价 反应不足 

分 类 号：F832.5[经济管理—金融学] F275.5