发展证券投资基金对资本市场稳定性的影响及政策建议  

作　　者：闻岳春[1] 卢杰[1] 程天笑[1] 

机构地区：[1]同济大学经济与管理学院,上海201804

出　　处：《武汉金融》2015年第6期4-8,共5页Wuhan Finance

基　　金：国家自然基金项目"中国资本市场系统稳定性评估与监测研究"(项目批准号:71273190);国家社科基金重大项目"创新型国家背景下的科技创新与金融创新结合问题研究"子课题"促进科技创新的资本市场创新研究"(项目编号:11&ZD139)的部分研究成果

摘　　要：本文以2009～2014年70只蓝筹股季度数据为样本，实证研究发展证券投资基金对资本市场稳定性的影响。结果表明：从短期看，基金持股变动，市场跟风买卖股票，加剧市场波动；从长期看，随着基金规模扩大，基金对市场影响力加深，市场波动逐渐减小。进一步的分析表明，资本市场的波动主要源于市场羊群效应和追涨杀跌等非理性行为．我国资本市场存在显著的羊群和正反馈交易行为，其中约70．7％基金在买卖股票上采取一致性策略，约64．8％个股采取正反馈交易策略。最后，本文根据实证分析，得出了若干结论及政策建议。

关 键 词：证券投资基金 资本市场稳定性 羊群行为 正反馈交易策略 

分 类 号：F832.5[经济管理—金融学]