阿根廷债务重组:现实困局与制度反思  

Argentinian Sovereign Debt Restructuring:Dilemma and Its Rethinking

作　　者：杨小波[1] 郑联盛[2] 

机构地区：[1]山西财经大学财政金融学院 [2]中国社会科学院金融研究所

出　　处：《经济与管理研究》2015年第7期19-28,共10页Research on Economics and Management

基　　金：国家社会科学基金青年项目"西方国家金融危机与制度弊端分析研究"(14CJL017);国家社会科学基金重点项目"我国金融体系的系统性风险与金融监管改革研究"(13AJY018);中国社会科学院金融所2014年度重点课题"债务危机演进机制研究";2015年度重点课题"金融危机处置机制研究"

摘　　要：自2001年主权债务违约后,阿根廷经历了2005年和2010年两次债务互换,但是,由于少数"钉子户"债权人的反对并诉诸司法程序,阿根廷债务重组陷入再次违约的重大风险。回顾阿根廷债务重组的过程以及以对冲基金为主的少数债权人对阿根廷的诉讼,可以清晰地看出阿根廷主权债务重组困境是由阿根廷自身非审慎性的债务重组机制、美国行为的双重标准以及全球主权债务重组基础机制缺失等造成的。随着重债富国问题的出现,主权债务重组中的国内外司法管辖权、私人部门与公共部门参与、集体行动条款与同等权益条款,以及合同法与法定机制等争论更加凸显,建立一个全球性主权债务重组机制是国际金融体系稳定的基础任务。Since it announced its sovereign debt default in 2001,Argentina has experienced two sovereign debt swaps in 2005 and in 2010 respectively.Because of the judicial proceedings of holdout creditors,the sovereign debt restructuring of Argentina might suffer a new default or a new crisis.After reconsidering the process of the Argentina’s debt restructuring and the litigation behaviors of the holdout creditors in the United States,the dilemma of Argentina might have three reasons：non-prudential debt restructuring mechanism,namely one-time unilateral offer;different standards for America’s decisions;lack of benchmark mechanism for sovereign debt restructuring globally.Due to the sovereign debt pressure for the main developed countries,a comprehensive global sovereign debt restructuring mechanism is critical for the stability of the global financial system with the elements of jurisdiction at home and abroad,private sector involvement and public sector involvement,collective action clauses and pari passu clause,contractual approach and statutory approach.

关 键 词：阿根廷 “钉子户”债权人 集体行动条款 主权债务重组 

分 类 号：F831[经济管理—金融学]