企业和媒体存在合谋行为吗?——来自中国上市公司媒体报道的间接证据  

作　　者：才国伟[1] 邵志浩[1] 徐信忠[1] 

机构地区：[1]中山大学岭南学院

出　　处：《管理世界》2015年第7期158-169,共12页Journal of Management World

基　　金：国家自然科学基金项目(71372146;71272200);广东省优秀青年教师培养计划(Yq2013001);中山大学优秀青年教师培养计划(14wkpy44);教育部人文社科一般项目(13YJA790001)的资助

摘　　要：在重要的公司事件中，企业有强烈的动机操纵媒体以获取额外收益。本文通过手工搜集和整理2000～2012年中国上市公司的媒体报道数据，实证研究了企业在股权再融资事件中与媒体的合谋行为。结果发现，在再融资实施当期，企业的媒体正面报道倾向显著增强；而且股权再融资相对规模越大，媒体对企业的炒作程度越强；股权再融资实施之后一个季度，企业的媒体报道恢复到正常水平。进一步的研究发现，在再融资实施当期，企业倾向于释放更多的正面消息，吸引投资者购买，以保证再融资顺利完成。另外，股权再融资对股价的影响是通过媒体炒作起作用的；媒体正面报道倾向的增强确实会促使当期股票价格上升，但随后股票价格会下降。这些发现为媒体与企业的合谋提供了间接证据。

关 键 词：媒体报道 合谋 股权再融资 正面报道倾向 

分 类 号：F832.51[经济管理—金融学]