人民币境内外远期外汇市场有效性之动态比较分析  

作　　者：杨娇辉[1] 王曦[2] 王凯立[3] 

机构地区：[1]中山大学国际商学院 [2]中山大学岭南学院 [3]台湾东海大学财务金融系

出　　处：《中山大学学报（社会科学版）》2015年第4期184-197,共14页Journal of Sun Yat-sen University(Social Science Edition)

基　　金：广东省高校高层次人才项目(珠江学者1414003);中央高校基本科研业务费专项资金项目;教育部重大课题攻关项目(11JZD022);广东省自然科学基金博士启动项目"OFDI区位分布的风险特征研究:国际经验;中国模式与广东实践"(2014A030310079)

摘　　要：立足于人民币同时存在境内外两个相互分割的远期外汇市场的现实背景,在Clarida和Taylor(1997)的模型框架下,使用2005年至2012年的日度数据,分别在境内外两个市场构造了包括1个月、3个月、6个月和12个月四个期限的远期汇率期限结构模型;通过选取均方误差(MSE)、均方百分比误差(MSPE)和高斯准极大似然损失函数误差(QLIKE)三个预测精度指标来比较两个模型的样本外预测效果,进而衡量两个市场的相对有效性情况。结果发现:在危机初期,DF市场相对NDF市场更有效;而在一般时期,后者比前者更有效。这对于认识两个市场的不同功能和人民币汇改有所启示。

关 键 词：人民币外汇市场 远期汇率 市场分割 期限结构 预测比较 

分 类 号：F832.6[经济管理—金融学]