风险态度对中国家庭投资分散化的影响研究  

The Effect of Risk Attitudes on Diversification of Chinese Household Investment

作　　者：李雅君[1] 李志冰[2] 董俊华[3] 吴卫星[1,4] 

机构地区：[1]对外经济贸易大学金融学院 [2]北京大学光华管理学院 [3]北京大学人口研究所 [4]对外经济贸易大学应用金融中心

出　　处：《财贸经济》2015年第7期150-160,F0003,共12页Finance & Trade Economics

基　　金：国家自然科学基金(编号:71373043;71331006);对外经济贸易大学中央高校基本科研业务费专项资金(CXTD5-03);北京奥尔多中心"中国居民风险与风险管理"研究项目的资助

摘　　要：经典理论认为投资者为追求效用最大化,会尽可能分散投资来降低非系统性风险,但大量实证研究表明,大部分投资组合的分散化程度普遍较低,我们通过2009年中国15省城市居民投资行为调查数据也发现了同样的特点。本文试图从投资者风险态度的角度去解释不完全分散化投资频繁出现的原因,并在前人的研究基础上细化投资组合的构成,力图还原影响投资者的投资选择要素。研究结果表明风险态度对中国家庭投资组合的构成确实有显著影响,且投资决策者风险厌恶程度与其持有高分散化投资组合的概率负相关。Classic financial theory claims that investors will diversify their portfolios to decrease unsystematic risk and pursue the maximization of utility. Nevertheless, numerous empirical studies find that most investments are poorly diversified. Through a survey of Chinese urban residents＇ investment behavior in 15 cities in 2009, we also find the same characteristic. This paper explores the phenomena from the view of risk attitudes, refining the structure of portfolios and seeking for the factors affecting investment choices. The results show that risk attitude plays a role in portfolio structure. There exists a negative relationship between the risk aversion degree of investment decision makers and the probability of owning highly diversified portfolios.

关 键 词：风险态度 投资组合分散化 家庭投资 

分 类 号：F832.48[经济管理—金融学]