货币政策冲击对汇率变动的影响——基于结构动态因子模型的中美比较分析  

作　　者：谷家奎 陈守东[2] 

机构地区：[1]中国中投证券博士后科研工作站,广东深圳518048 [2]吉林大学数量经济研究中心,吉林长春130012

出　　处：《上海金融》2015年第7期3-11,共9页Shanghai Finance

基　　金：国家社科基金项目"系统性金融风险与宏观审慎监管研究"(12BJY158);教育部人文社会科学重点研究基地重大项目"中国系统性金融风险防范与金融稳定性计量研究"(14JJD790043)

摘　　要：基于货币政策对汇率变动的传导机制,文中从中国和美国货币政策冲击出发,研究了货币政策冲击对汇率变动的影响作用。研究构建结构动态因子模型,解决了变量指标维数过大的问题,同时采用符号约束等方法识别模型的因子个数,进行参数估计检验。实证模型估计了中美货币政策冲击序列,分析冲击的动态路径,并对比分析货币政策冲击为零和真实的货币政策下汇率变动情形,讨论只考虑利率指标时估计得到的条件预测值与真实值,考察了汇率变动是否只源于货币政策的变化。中美对比分析发现,中国的货币政策冲击能够更大程度的影响汇率变动,并且不同时点货币政策冲击对汇率的影响不同。总体而言,两国货币政策都基本实现了稳定币值的政策目标。

关 键 词：货币政策冲击 汇率变动 结构动态因子模型 符号约束 动态路径 

分 类 号：F821.0[经济管理—财政学]