全球股市脱离经济基本面:成因、风险与应对——兼论对中国的启示  

作　　者：王有鑫[1] 赵雅婧 

机构地区：[1]中国银行国际金融研究所,北京100818 [2]中国出口信用保险公司国别风险研究中心博士后工作站,北京100033

出　　处：《南方金融》2015年第8期32-40,共9页South China Finance

基　　金：中国博士后科研基金一等资助项目<劳动力年龄结构与出口比较优势:解构作为渠道的技能>(项目编号:2015M570217);国家自然科学基金青年项目<中国企业低价出口之谜:基于企业边际成本加成率的研究>(项目编号:71203104);国家自然科学基金青年项目<社会关系对民营企业出口行为的影响机制:基于企业间关系与政企关系的研究>(项目编号:71103153)的资助

摘　　要：2015年上半年,全球股市呈现新一轮牛市行情。本轮行情最大的特点是股市繁荣与经济基本面相背离,这主要是受量化宽松政策和低利率环境影响。与2007年全球股市繁荣相比,2015年全球经济基本面更差、通缩风险上升、企业盈利状况没有明显改善、逐利资本从新兴市场回流美国,很有可能重蹈前次股灾的历史覆辙。与上次股灾主要由发达国家引起不同,这一次股灾很有可能由新兴市场国家引起,时点在美联储加息前后。全球历史上几轮股灾发生时,各国政府救市大多采用降息、购买国债等传统货币政策工具;亦会向股票市场直接注资,鼓励企业回购股票,打击恶意卖空,并且发表声明以稳定投资者信心。借鉴历史经验,对股票市场价格形成机制仍不健全的中国来说有着重要的启示意义:股市发展不应脱离实体经济;投资者须对市场有敬畏之心;政府救市应及时有效;政策制定和实施要预判外溢性;资本账户开放应把握好节奏;完善监管政策,增强抵御风险的能力。

关 键 词：国际股票市场 实体经济 流动性泛滥 股灾 巴菲特指标 

分 类 号：F831.51[经济管理—金融学]