人民币汇率持续单边升值行为研究——基于2000-2012年数据的实证分析  

Empirical Investigation on Behavior of RMB Continuous Appreciation

作　　者：陈浪南[1] 苏海峰 

机构地区：[1]中山大学岭南学院,510275 [2]中国工商银行广东省分行

出　　处：《国际贸易问题》2015年第11期165-176,共12页Journal of International Trade

基　　金：教育部规划基金项目(14YJA7900);国家社科基金重大课题(14ZDA020);广东软科学项目(2013B070206025)

摘　　要：本文采用非参数函数化系数模型(Functional Coefficient Model)从制度性因素的角度实证分析了人民币汇率升值行为特征的决定因素。本文认为,长期的单边升值取决于持续性预期的形成以及预期的自我实现两个机制。前者主要考虑了当期因素和持续性因素的影响,并在此基础上加入汇率的灵活性作为状态变量;而后者则主要分析了不同的资本开放度情况下的难易程度。实证结果表明:(1)从持续性预期的形成看,一方面,持续性因素是汇率预期长期存在的重要原因;另一方面,随着汇率灵活性的增大,这种持续性因素的影响将被弱化。(2)从预期的自我实现看,资本流动开放度越高,预期的正向实现性越强。This paper uses the non- parametric functional coefficient model to investigate the influencing factors of RMB exchange rate appreciation against major currencies for a long time by taking into account the institutional factors. The appreciation of RMB can be explained by the persistent expectation and real- ization of expectation. The empirical results show that the persistent expectation is the most important determinant of RMB appreciation. However, as the ex- change rate is becoming flexible, this factor becomes less important. In contrast, as the capital flow is becoming free, the appreciation expectation is more likely to be realized.

关 键 词：人民币汇率 升值 预期 汇率管制 资本流动开放程度 

分 类 号：F831[经济管理—金融学]