新常态下我国人民币汇率、FDI与商品房价格的联动效应分析——基于25省市2005～2014年数据的实证研究  

Linkage Effect of the RMB Exchange Rate,FDI and Real Estate Prices under the New Normal——An Empirical Analysis of 25 Provinces from 2005-2014

作　　者：钟晨[1,2] 

机构地区：[1]西南财经大学金融学院 [2]四川师范大学商学院

出　　处：《经济体制改革》2015年第6期144-151,共8页Reform of Economic System

基　　金：四川省哲学社会科学规划青年项目"我国金融自由化对西部实体经济的影响"(SC13C046)的阶段性研究成果

摘　　要：本文构建了人民币汇率与房地产价格之间的理论框架,并以外商直接投资房地产(FDI)作为中间变量来考察二者关系。考虑到中国经济发展的不平衡,本文将房价分为全国平均房价("全国组")、东部加权平均房价("东部组")、中部加权平均房价("中部组")和西部加权平均房价("西部组"),依次建立VAR模型考察人民币汇率、FDI和房价的相互作用,得出了更适合新常态下中国金融市场改革发展方向的结论和政策建议:目前我国汇率制度的市场化改革已取得一定成效,但汇率浮动区间的限制使得人民币的走势主要以"人民币兑美元汇率"为主;不考虑中间变量情况下,人民币汇率对房地产价格的滞后性的正相关关系是单向存在的,而房价上涨在短期内反而对人民币造成了轻微的贬值压力。总的来说,无论是全国还是地方,房价对汇率影响并不明显;汇率对房价的影响因我国经济发展的差异性而有区别,具体体现在汇率对西部组房价波动的影响力度大于对东部组;FDI作为中间变量的确有效传递了汇率变动对房价的影响,尤其在西部组上效果明显,而房地产价格以及FDI对人民币汇率的影响则十分有限。This paper constructs a theoretical framework of the relationship between RMB exchange rate fluctuations and real estate price changes, and uses the ＂foreign direct investment in real estate （FDI）＂ as the intermediate variables to empiri- cally investigate the relationship between these two. In view of the imbalance of China~ economic development, we divided the housing prices into 4 groups, and the main conclusions are： The current trend of RMB is mainly beased on ＂ the RMB against the U. S. dollar＂ exchange rate. Whether in the national or regional level, the impact on the exchange rate is not obvious. The impact of exchange rate on the ＂western group＂ housing price fluctuations is bigger than on the ＂eastern group＂. FDI as the intermediate variable is indeed passing the impact of exchange rate fluctuations on the housing prices, but it rarely affects the RMB exchange rate.

关 键 词：汇率改革 房地产价格 外商直接投资房地产 经济增长 

分 类 号：F293.3[经济管理—国民经济]