融资约束与企业成本粘性——基于我国工业企业的经验证据  

Financial Constraints and Cost Stickiness:Evidence from Chinese Industrial Firms

作　　者：江伟[1] 胡玉明[1] 曾业勤 

机构地区：[1]暨南大学管理学院会计学系/管理会计研究中心,广东广州510632 [2]雷丁大学商学院

出　　处：《金融研究》2015年第10期133-147,共15页Journal of Financial Research

基　　金：国家自然科学基金重点项目(71032006)和面上项目(71272212);教育部人文社科基金项目(11YJC630076);广东省普通高校人文社科一般项目(11WYXM011);广东省普通高校人文社科重点研究基地暨南大学企业发展研究所重大项目(2014ZD001);暨南大学暨南远航项目(12JNYH003)的资助

摘　　要：针对现有研究忽略了企业融资成本这一调整成本的缺陷,本文提出融资约束也会对企业的成本粘性产生影响。本文利用中国工业企业数据库,分别采用企业所有权性质、负债比率、企业规模、地区市场化进程指数、地区金融市场化指数以及这些变量合成的综合因子作为企业融资约束程度的代理变量,研究结果支持了我们提出的研究假设,即融资约束会对企业的成本粘性产生影响,企业面临的融资约束越强,企业的成本粘性越弱。本文的研究意义不仅在于为揭示并解释企业的成本管理行为提供了一个新的视角,而且有助于全面了解融资约束对企业尤其是中小企业产生的影响。In the light of drawbacks in prior studies which neglects financing costs as a part of adjustment costs, this paper proposes that financial constraints can affect firm cost stickiness. Using the Chinese Annual Industrial Survey Database, and selecting firm ownership, leverage, size, regional marketization index, regional financial development index, and the generated factors by using factor analysis to measure financial constraints, the re- suits show that financial constraints matter to cost stickiness, which supports our hypothesis. The tighter finan- cial constraints firms face, the less sticky SG＆A costs are. This paper not only provides a new angle to reveal and explain firm cost management, but also help comprehensively understand the effect of financial constraints on firms, especially on SMEs.

关 键 词：融资约束 成本粘性 调整成本 成本管理 

分 类 号：F425[经济管理—产业经济] F406.7