宏观经济冲击对股票市场的非对称影响——基于实际控制人的分析  

作　　者：任燕燕[1] 李莘泰 初少娜 

机构地区：[1]山东大学经济学院,山东济南250100

出　　处：《财经问题研究》2016年第3期48-56,共9页Research On Financial and Economic Issues

基　　金：国家社会科学基金项目"基于复杂面板数据模型的物价波动研究"(12BTJ015);山东省自然科学基金项目"面板数据分位数回归模型构建及应用研究"(ZR2014AM014)

摘　　要：本文从不同实际控制人性质的股票与经济波动之间的关系展开研究,将股票价格、实际控制人性质、宏观经济变量及财务指标四种不同频率的数据纳入同一个分析框架中,分析实体经济波动与股票市场走势相背离的原因。应用SFAVAR模型进行实证分析发现:国有企业的股价指数在实体经济因子冲击下表现为负向反应,而在利率因子冲击下表现为正向反应。民营企业的股价指数在实体经济因子冲击下表现先为负向反应,后为正向反应,而在利率因子冲击下表现先为正向反应,后为负向反应。实际控制人发生变化的两类企业的股价指数在实体经济因子冲击下表现为正向反应,而在利率因子冲击下表现为负向反应。此外,留存收益资产比较高的国有企业的股价指数,在利率因子冲击下表现出的正向反应更加明显。

关 键 词：实际控制人 股票市场 宏观经济 财务指标 SFAVAR模型 

分 类 号：F830.91[经济管理—金融学]