货币政策对我国金融子市场流动性的影响及各子市场的关联性  

作　　者：谷壮海[1] 陈文杰[1] 

机构地区：[1]中国人民银行柳州市中心支行,广西柳州545001

出　　处：《南方金融》2016年第5期55-64,共10页South China Finance

基　　金：2015年中国人民银行青年课题研究成果

摘　　要：随着我国金融市场体系不断完善,各金融子市场之间的相互联系、相互影响逐步增强。本文以股票市场、债券市场、同业拆借市场、外汇市场和黄金市场为研究对象,采用VAR模型分析各子市场流动性受货币政策的影响程度,以及各子市场流动性之间的关联状况。实证研究发现:在货币政策所产生的影响方面,货币供应量和利率的变动对股票市场、债券市场、同业拆借市场流动性的影响程度较高,对外汇市场、黄金市场流动性的影响程度则较低;在各子市场流动性的关联性方面,股票市场对其他子市场流动性的影响较大,其余各子市场之间流动性的联动效应相对较弱,各子市场运行机制相对独立。为此,建议综合运用价格型和数量型货币政策工具,进一步提高货币政策调控金融市场流动性的效率;丰富银行间债券市场交易主体,促进债券市场和股票市场联动,增强金融子市场之间的联系;中央银行可以探索将稳定金融市场流动性纳入货币政策目标,防范因金融市场流动性过剩或不足而引发的系统性金融风险。

关 键 词：货币政策传导 金融市场体系 金融市场流动性 关联效应 系统性风险 

分 类 号：F822.0[经济管理—财政学] F832.5