询价下机构投资者行为对IPO超募影响研究  

作　　者：张小成[1,2] 关晓林[2] 黄少安[1] 

机构地区：[1]中央财经大学经济学院,北京100081 [2]桂林理工大学,管理学院,广西桂林541004

出　　处：《金融理论与实践》2016年第6期75-81,共7页Financial Theory and Practice

基　　金：国家自然科学基金,项目“投资者观测性异质对IPO抑价影响机理研究”(71361005)

摘　　要：在CARA模型的基础上,运用行为金融理论,构建IPO超募模型和IPO超募-抑价关系模型,研究了不同风险偏好下的机构投资者行为对IPO超募以及IPO超募对IPO抑价影响。研究表明,IPO超募与机构投资者对新股的价值评估正相关,即机构投资者投资预期越乐观,IPO超募越高,机构投资者投资预期越悲观,可能会导致IPO募集资金不足甚至IPO失败。在其他条件相同的情况下,与风险规避的机构投资者相比,风险中性的机构投资者可能导致更高的IPO超募;在机构投资者风险规避的条件下,风险规避系数及风险与IPO超募资金负相关,但它们对IPO超募资金的影响不大。此外,IPO超募金额也与新股配售比例负相关;IPO超募与IPO抑价负相关,但IPO高超募与IPO高抑价可以同时存在。

关 键 词：证券市场 投资者行为 超募 IPO抑价 

分 类 号：F830.91[经济管理—金融学]