经济政策不确定性与企业现金持有策略——基于中国经济政策不确定指数的实证研究  

Economic policy uncertainty and corporate cash holding strategy:Empirical research by using China economic policy uncertainty index

作　　者：李凤羽[1] 史永东[1] 

机构地区：[1]东北财经大学应用金融研究中心,大连116025

出　　处：《管理科学学报》2016年第6期157-170,共14页Journal of Management Sciences in China

基　　金：国家自然科学基金资助项目(71471031;71171036;71302055);国家社科基金重点研究资助项目(14AZD089);教育部人文社科研究资助项目(15YJC790041;15YJA790092);辽宁省特聘教授支持计划资助项目(辽教发[2013]204号);辽宁省社科规划基金重点资助项目(L15AGL003);辽宁省教育厅人文社科研究基地项目(ZJ2013043);东北财经大学学科建设支持计划(XKK-201401);东北财经大学校级课题青年科研人才培育项目(DUFE2015Q08)

摘　　要：研究经济政策不确定性对企业现金持有策略的影响,发现企业在经济政策不确定性上升时会增持现金,这种现金增持行为在融资约束较为严重、股权集中度较低以及学习能力较差的企业中更加明显.此外,本文还采用中介效应分析方法,发现企业在经济政策不确定性上升时增持的现金,有一部分是以放弃当前投资机会为代价的,被放弃的投资机会构成了企业在经济政策不确定性上升时增持现金的机会成本.This paper investi egies. It is found that firms gat ho es the influence of economic policy uncertainty on corporate cash holding stratld more cash reserves with increasing economic policy uncertainty, which is more evident in firms with more severe financial constraints, lower ownership concentration, or lower learning ability. More importantly, this paper uses intermediary effect analysis to find that at least a part of the increase of firms＇ cash holding is at the cost of abandoning investment opportunities.

关 键 词：经济政策不确定性 现金持有 中介效应 

分 类 号：F830.5[经济管理—金融学]