经济波动、行业周期性与资本结构的非线性调整  

作　　者：潜力[1] 

机构地区：[1]华东交通大学经管学院,江西南昌330013

出　　处：《当代财经》2016年第8期56-66,共11页Contemporary Finance and Economics

基　　金：国家自然科学基金资助项目"基于时变融资约束视角下的企业资本结构动态调整研究"(71262010);国家自然科学基金资助项目"基于企业资金循环的债权退出风险研究"(71172192)

摘　　要：通过选取1998年之前上市的350家公司2000-2013年数据为研究样本,采用基于机制转移的面板阈值回归模型,对比分析了宏观经济波动下周期性行业与非周期性行业公司资本结构的非线性调整差异。结果发现:与周期性行业公司相比,非周期性行业公司有着较快的短期资本结构调整速度,特别是具有高有形资产、中等规模、低盈利和高成长性等财务特征的非周期性行业公司的资本结构短期调整速度更快;其次,周期性行业公司资本结构的长期调整是逆周期的,但非周期性行业公司的调整则不显著。另外,融资约束减慢了这两类公司资本结构调整的速度。在国家"供给侧"改革的推进中,一要尽快降低周期性行业公司的财务杠杆,二要加快这些周期性行业公司的兼并重组。

关 键 词：经济波动 行业周期性 资本结构非线性调整 

分 类 号：F830.91[经济管理—金融学]