基于适应性预期的货币政策传导研究  

Transmission Mechanism of Monetary Policy Based on Adaptive Expectations

作　　者：马理[1] 何梦泽[1] 刘艺[1] 

机构地区：[1]武汉大学经济与管理学院,湖北武汉430072

出　　处：《金融研究》2016年第8期19-33,共15页Journal of Financial Research

基　　金：国家社科基金重点项目(15AJL003)"中国经济新常态下的货币政策设计研究";教育部哲学社会科学研究重大课题攻关项目(15JZD013)"经济发展新常态下我国货币政策体系建设研究";教育部人文社会科学研究规划基金(13YJA790083)"后金融危机时代公开市场操作的新动向与传导机理研究"的资助

摘　　要：适应性预期是中央银行货币政策预期管理的重要组成部分。本文以存准率调整作为货币政策的代表,构建了一个多维变量自治系统,通过高阶常系数非齐次线性微分方程极限解的技术方法,研究了基于适应性预期的货币政策的传导机理,并对其传导效果进行了实证检验。研究表明,以存准率调整为代表的货币政策在直接冲击货币供给曲线的同时,可以通过改变市场参与者的适应性预期,来引导市场变化与宏观经济发展;货币当局恰当地选择存准率调整的时机与力度,能够强化货币政策与实体经济的相关性,低成本地实现预期目标,并为将来的货币政策调整提供更宽松的运作空间。We build a multi -variable autonomy system, in which the deposit rate is the proxy variable of monetary policy, and analyze the transmission path of reserve requirement monetary policy by solving the higher - order non - homogeneous linear constant - coefficient differential equation, proving that monetary policy can guide the market and macro - economic development by adjusting the adaptive expectations of the public. The result shows that appropriate adjustment approach can lower the cost while achieving monetary policy goals effectively, and create a more flexible operating space for future macroeconomic regulatory.

关 键 词：适应性预期 预期管理 货币政策 传导机制 

分 类 号：F822.0[经济管理—财政学]