金融业的综合收益波动与风险相关性研究：其他综合收益是风险定价因子吗？  

The Risk-Relevance of Comprehensive Income Volatility for Financial Industry:Is Other Comprehensive Income a Risk Pricing Factor?

作　　者：曾雪云[1] 秦中艮[2] 周愈博[2,3] Zeng Xueyun Qin Zhonggen Zhou Yubo

机构地区：[1]北京邮电大学经济管理学院 [2]中国财政杂志社 [3]《财务研究》编辑部

出　　处：《财政研究》2016年第10期101-112,F0003,共13页Public Finance Research

基　　金：国家自然科学基金(71402008,公允价值信息风险与价值相关性研究;71132004,会计信息与资源配置效率研究);财政部2015年全国会计科研课题一般项目(2015KJB001);全国会计领军(后备)人才(学术类)培养项目(K89Q3N01A)的支持

摘　　要：综合收益是资产负债表观下的前沿概念,它在近年来对金融业的财务报表产生了重要影响,但能否被市场定价还是一个未知问题。本文就此分析了投资者视角下(其他)综合收益决策有用性的限制因素,通过对40家金融业上市公司在2007—2015年间的(其他)综合收益波动及风险相关性展开实证检验发现:虽然金融业的综合收益波动显著大于净利润波动,但仅有净利润波动可以作为风险因子被市场定价,其他综合收益波动与股票价格波动和股票收益波动之间缺乏稳健一致的风险相关性。这说明综合收益对信息风险的反映比净利润更为充分,但并不比净利润更可能捕捉到资本市场对信息风险的定价。其原因与投资者的认知能力与习惯、其他综合收益的可靠性以及会计信息透明度有关。以上结论深化了对综合收益的信息风险与决策有用性的理解,对于完善会计准则和加强金融监管具有提示意义。Under the concept of the balance sheet, income or loss could be included in other comprehensive income （OCI） measured and reported at the fair value. Based on the conceptual basis, can the fair value information risk be recognized by the market participants？ This paper analyzes the limiting factors of decision-making usefulness of OCI from the investors, and investigates the risk relevance of comprehensive income （CI） of 40 listed companies in the financial industry during 2009 to 2015. The paper finds that the volatility of CI is significantly greater than the volatility of net income （NI）, but the volatility of OCI is not significantly positively related to the volatility of stock price and the standard deviation in stock returns. These findings mean that the CI reflects the information risk of fair value that not contained in the NI, but the CI may be not to capture the market pricing of information risk beyond the NI. The conclusions deepen the understanding of CI to improve the accounting standards and regulation.

关 键 词：公允价值计量 综合收益 其他综合收益 收益波动 金融业 

分 类 号：F231.1[经济管理—会计学]