房地产过度投资及投资效率研究  

作　　者：武亚斌[1] 张洪[1] 

机构地区：[1]云南财经大学城市与环境学院

出　　处：《中国经贸》2017年第3期74-76,共3页China Global Business

摘　　要：中国经济进入“新常态”以来，各级政府面对经济增长放缓现状，又产生了通过刺激房地产拉动经济的冲动，造成特别是一二线城市投资热度不断提升，地王频现。这也引发了各界对房地产投资过度的担心，尤其是在商品房库存高企，销售速度缓慢的状况下。过度投资的研究由来已久，学者通过信息不对称，委托代理，自由现金流假说对其进行分析和定义，由此也产业了一些过度投资的实证方法其中Richardson的预期投资模型运用最为广泛。通过预期投资模型，可以实证并量化中国房地产上市公司的过度投资现象。此外，基于过度投资的定义，过度投资也反应在投资无效率上。因此通过数据包络分析，可以考察房地产企业的投资效率状况并找到过度投资的要素所在。通过对2008-2015年房地产上市公司截面回归，分析得出房地产公司过度投资，透过对这八年间财务数据的DEA分析，得出公司的投资效率。通过分析发现，每年都有超过一半的样本公司存在过度投资，每年投资无效率的公司也超过一半，这些公司的投资无效率主要反映在管理营销费用过和融资成本过大。

关 键 词：过度投资投资效率 预期投资模型 数据包络分析 

分 类 号：F299.233[经济管理—国民经济]