契约环境、融资约束与“信号弱化”效应--基于中国制造业企业的实证研究  

作　　者：杨畅[1,2] 庞瑞芝[3] 

机构地区：[1]天津师范大学经济学院 [2]天津师范大学智库建设中心区域发展战略与改革研究所 [3]南开大学经济与社会发展研究院,中国特色社会主义经济建设协同创新中心

出　　处：《管理世界》2017年第4期60-69,共10页Journal of Management World

基　　金：天津市哲学社会科学研究规划项目(项目编号:TJYYWT15-018);教育部人文社科规划项目(项目编号:15YJA790049)的资助

摘　　要：本文以不完全契约理论为基础,从微观层面深入剖析契约环境对企业债务融资影响的多重机制,并提出契约环境改善下企业融资约束缓解的"信号弱化"效应,探索实现我国制造业转型与结构升级的有效途径。在此基础上,利用我国制造业企业大样本数据进行多角度实证分析。研究表明:在控制了其他特征因素后,契约环境的改善可以有效缓解企业债务融资约束,并且这种作用随着企业所处行业契约密集度的提高变得更加明显。研究还证实了"信号弱化"效应的存在,进一步的机理分析和稳健性检验表明该结论是可靠的。因此,完善地区契约制度,弘扬契约精神对缓解融资难问题、优化实体经济结构具有重要的政策含义。本文也为当下鼓励创新创业的科技金融政策提供了新的思路。

关 键 词：契约环境 融资约束 信号弱化 

分 类 号：F406.7[经济管理—产业经济] F425