基于国债收益率曲线的蝶式套利策略研究  

Butterfly Arbitrage Trading Strategies based on Treasury Bond Yield Curve in China

作　　者：刘成立[1] 

机构地区：[1]中国人民大学财政金融学院

出　　处：《投资研究》2017年第2期111-123,共13页Review of Investment Studies

基　　金：中国人民大学2016年度拔尖创新人才培育资助计划成果

摘　　要：本文利用主成分分析方法研究基于国债收益率曲线形态特征的蝶式套利交易策略,实证分析发现,利用主成分分析方法得到的水平、斜率以及曲率因子能够更好的刻画收益率曲线的形态特征,且斜率与曲率因子均具有很好的平稳性和均值回复特性。本文在上述研究的基础上进一步设计蝶式套利交易策略,进行策略回测和情景分析,发现可以获得更为稳定的收益,本文的研究结果可以为债券投资者的资产配置和投资决策提供参考。This study developed a butterfly arbitrage trading strategies based on treasury bond yield curve in China,using princi- pal component analysis. The result of the empirical study shows the three factors obtained by the principal component analysis method can describe the yield curve better. In addition, the slope factor and curvature factor exhibit good stability and mean re- version. On the basis of these results this study designs butterfly spread arbitrage trading strategies and finds they can obtain more stable returns. The results of this study can provide reference for asset allocation and investment decisions of bond inves- tors.

关 键 词：收益率曲线 主成分分析 曲率因子 套利交易策略 

分 类 号：F224[经济管理—国民经济] F832.51