全球负利率政策:操作逻辑与实际影响  

作　　者：周莉萍[1] 

机构地区：[1]中国社会科学院金融研究所国家金融与发展实验室

出　　处：《经济学动态》2017年第6期132-142,共11页Economic Perspectives

基　　金：国家自然基金项目(71303257);社科院金融所量化宽松课题的阶段性成果;国家金融与发展实验室与第一创业证券的支持

摘　　要：2008年国际金融危机以来,全球部分央行试验性地实行了负利率政策,对货币政策理论和实践、资产定价体系都形成了冲击。从全球负利率政策的基本背景入手,本文主要探讨中央银行负利率政策的操作逻辑和实际影响,以及对中国的启示。总体来看,多国负利率政策的基本操作逻辑是,使超额存款准备金利率成为基准利率下限,增强央行对金融周期的调控能力;同时,也降低央行的持币成本。从实施效果来看,负利率政策在全球产生了外溢效应,对固定收益金融产品的收益率产生了负面影响,对商业银行利差收益产生负面影响,也削减了储蓄者的福利,在短期之内,没有明显拉动经济快速回暖。在其总体效果并不明确的情况下,国内央行应高度关注具有试验性质的负利率政策,客观认识负利率政策的效果。

关 键 词：负利率政策 金融危机 融资便利 超额存款准备金 

分 类 号：F821.0[经济管理—财政学]