基于动态风险的中国最优混合养老保险体制研究  

An Study on China's Optimal Mixed Endowment Insurance System Based on the Dynamic Risk

作　　者：边恕[1,2] 黎蔺娴 孙雅娜[3] 

机构地区：[1]辽宁大学转轨国家经济政治研究中心,辽宁沈阳110036 [2]武汉大学社会保障研究中心,湖北武汉430072 [3]辽宁大学新华国际商学院,辽宁沈阳110136

出　　处：《社会保障研究》2017年第3期3-11,共9页Social Security Studies

基　　金：教育部人文社科重点研究基地重大项目“养老保险城乡统筹政策优化研究--基于养老金与财政动态契合的视角”(14JJD630012);教育部人文社科一般项目“新型农村养老保险制度优化下的财政适度负担水平研究”(13YJCZH003);辽宁省社科基金“基于适度给付与财政补贴动态契合的辽宁‘城乡保’制度优化研究”(L14BSH007);辽宁省“百千万人才工程”资助项目“辽宁省人口老龄化、社会保障与财政补贴的动态契合机制研究”(辽百千万立项2015-37号)成果

摘　　要：中国"统账结合"基本养老保险制度,采用了现收现付与积累制相混合的财务模式。为充分发挥制度优势,还需要结合风险偏好等因素来调整统筹账户与个人账户的混合比例。本文使用两期生命周期模型,引入风险回避度及跨期收益参数,通过均值-方差效用函数,对中国养老保险"统账结合"混合比例以及投资组合进行了实证分析。研究结论表明,自然回报率的下降使现收现付制不再是一个长期的最优选择;即使存在着整体上厌恶风险的前提,中国的养老保险制度仍需保持一定比例的个人账户,以便提高制度运行的收益率;如果将我国当前的风险回避度γ由0.4转变至0.3的水平,单位养老金的收益将大幅提高。Chinese basic pension combined by two different financial systems ： pay - as - you - go system and fully funded system. To give full play to the advantages of the system,the mixed ratio requires a combination of risk appetite and other factors to adjust pooling accounts and personal accounts in reality. This paper using the OLG modal and mean - variance utility function, introducing the risk aversion and intertemporal income as parameters, in order to make an empirical analysis on the optimal mixed ratio and investment portfolio. The results indicate that PAYG system is no longer a long - term optimal choice by the rate of return in decline. Even though there is a risk -averse precondition, China＇s pension system still needs to keep a certain percentage of individual accounts in order to increase profitability of the system. The current risk aversion in China is about 0. 4 , if the optimal mixed ratio（ 0＊） changes into 0. 3 ,the unit pension benefits will be greatly improved.

关 键 词：统账结合 混合比例 风险回避度 跨期收益 

分 类 号：F842.67[经济管理—保险]