契约与兑现:上市公司并购重组业绩对赌靠谱吗?  

作　　者：胡援成 肖永明[2] 

机构地区：[1]江西财经大学金融管理国际研究院 [2]江西财经大学金融学院

出　　处：《江西社会科学》2017年第11期64-74,共11页Jiangxi Social Sciences

基　　金：国家自然科学基金项目"基于企业资金循环的债权退出风险研究"(71172192);江西省研究生创新专项资金项目"基于盈利补偿机制的上市公司并购重组研究"(YC2013-B044)

摘　　要：本文重点探讨我国上市公司并购重组业绩对赌契约机制的合理性,在理论模型探讨的基础上,以2008—2013年我国上市公司重大并购重组案例为样本,对盈利预测、并购估值及业绩对赌实现的影响因素进行回归分析。实证研究结果表明:业绩对赌契约机制对并购市盈率具有一定抑制作用,在较大概率上能够保证实现盈利承诺期内的业绩对赌目标,总体上是靠谱的。但该机制也容易激发经营者短视行为,承诺期满后并购标的盈利能力难以持续。

关 键 词：业绩对赌 估值调整机制 上市公司 并购重组 

分 类 号：F830.5[经济管理—金融学]