外资在华并购是否改善目标企业经营绩效？--基于企业层面的实证研究  

Do Foreign Acquisitions Boost Performance of Target Firms in China?

作　　者：吕若思[1] 刘青[2] 黄灿[3] 胡海燕[4] 卢进勇[2] 

机构地区：[1]对外经济贸易大学公共管理学院,北京100029 [2]对外经济贸易大学国际经济贸易学院,北京100029 [3]首都经济贸易大学经济学院,北京100070 [4]中南财经政法大学财政税务学院,湖北武汉430073

出　　处：《金融研究》2017年第11期112-127,共16页Journal of Financial Research

基　　金：对外经济贸易大学“惠园杰出青年学者”项目(17JQ02)与对外经济贸易大学学科建设专项经费(课题号:XK2014101)资助

摘　　要：本文利用独有的数据库,以OLS模型为基础,运用倾向性评分匹配和双差分模型的组合方法以克服内生性问题,研究了外资并购对目标企业经营绩效的影响。结果显示,外资并购显著提高了目标企业以全要素生产率、工业增加值和息税前利润等为代表的经营绩效。这些影响具有异质性,其更显著地存在于来自"经合组织"(OECD)国家收购方的并购、以及控股股权类并购和一次性股权类并购中。本文的研究对我国外资并购政策的评价和完善具有重要参考意义。In this paper, we investigate the impact of foreign acquisitions on performance of target firms in China using a unique dataset. We use OLS model as baseline, and also apply propensity score matching （PSM） combined with difference - in - differences （DID） approach to overcome endogeneity caused by foreign acquisitions. Tile empirical results consistently show that foreign acquisitions have significantly improved TFP, value - added, EBIT, etc, of target finns. In addition, the impact of foreign acquisitions is more significant in targets acquired by OECD acquirers, with foreign majority ownership and one - off deals. These findings have policy implications concerning industrial upgrading and foreign acquisitions in China.

关 键 词：外资并购 经营绩效 异质性 

分 类 号：F271[经济管理—企业管理] F272.5[经济管理—国民经济] F832.6