信息搜寻、个人投资者交易与股价联动异象——基于股票送转的研究  

Information Demand,Individual Investors' Trading and Price Comovement: Evidence from Stock Splits Events

作　　者：刘莎莎 孔高文 

机构地区：[1]暨南大学管理学院,广东广州510632 [2]广州大学经济与统计学院,广东广州510006

出　　处：《金融研究》2017年第11期143-157,共15页Journal of Financial Research

基　　金：国家自科基金(71602074;71772178;71672077);广东省哲学社会科学十二五规划项目(GD15CYJ07)的资助

摘　　要：基于一个独特数据,本文考察何种类型投资者驱动了股价联动异象,以及信息搜寻能否降低投资者行为偏差。本文发现:个人投资者引起了股价联动异象,该偏差显著存在于低价股中。但是,投资者信息搜寻行为却有效缓解了个人投资者在股价联动异象中所表现的行为偏差。本文提供了明晰的政策含义,对监管当局如何制定相应政策保护中小投资者利益提供了证据。Using a unique dataset in China, we investigate who drives stock price - based comovement and how information acquisition alleviates investors＇ behavioral bias. We find that： price -based comovement is significantly driven by individuals＇ trading behaviors. Moreover, investors＇ information acquisition effectively alleviates individuals＇ behavioral bias. Our results are robust to different specifications and alternative measures. We provide clear evidence for regulators about the issue of minority shareholder protections.

关 键 词：信息搜寻 股价联动异象 个人投资者 

分 类 号：F832.51[经济管理—金融学]