基于CDS的交易对手信用风险传染影响因素研究  

Research on Factors Affected Counterparty Credit Risk Infection Based on CDS

作　　者：陈庭强[1,2] 马百超[1] 王冀宁[1] 

机构地区：[1]南京工业大学经济与管理学院,江苏南京211816 [2]南京大学工程管理学院,江苏南京210093

出　　处：《金融理论与实践》2018年第6期16-22,共7页Financial Theory and Practice

基　　金：国家自然科学基金项目(71501094;71501131);江苏省自然科学基金项目(BK20150961);江苏高校哲学社会科学重点项目(2017ZDIXM074);江苏高校哲学社会科学优秀创新团队(2017ZSTD005);江苏省高校"青蓝工程"

摘　　要：首先从道德风险、财务风险以及交易对手情绪剖析了CDS市场中交易对手信用风险传染的影响因素,在此基础上,借助博弈分析方法,针对CDS交易对手信用风险形成过程中交易对手的博弈行为,构建了CDS交易对手信用风险传染的博弈模型,探讨了CDS交易对手信用风险传染的影响机制。发现:(1)CDS卖方违约概率与CDS买方对标的资产的监管放松程度正相关,同CDS买方由于放松监管所受惩罚力度负相关;(2)CDS买方监管放松程度存在阈值,当放松程度小于该阈值,CDS卖方违约概率同CDS合约票息率负相关,同CDS买方强监管成本正相关,当放松程度大于该阈值,CDS卖方违约概率同合约票息率负相关,同买方强监管成本正相关。

关 键 词：CDS交易对手 信用风险传染 影响机制 博弈模型 

分 类 号：F830.9[经济管理—金融学]