全方位透视中国外汇储备下降:估值效应、适度规模与资产结构  

Understanding the Economic Function of the Enabling Government: A Review on the Theoretical Foundation and Practical Effects

作　　者：张明[1] 

机构地区：[1]中国社会科学院世界经济与政治研究所国际投资研究室

出　　处：《学术研究》2018年第7期97-102,共6页Academic Research

基　　金：国家社科基金重大项目"一带一路战略实施中推进人民币国际化问题研究"(2015ZDA017)的阶段性成果

摘　　要：分析2014年至今中国外汇储备下降过程中的流量变动、适度规模与资产结构发现:第一,外汇储备占中国海外总资产比重过高,以及外汇储备投资收益率偏低,共同造成了中国是一个投资收益持续为负的全球债权人的现实;第二,估值效应是2014年以来中国外汇储备规模变动的重要原因;第三,当前中国外汇储备的适度规模约在2.8万亿美元左右;第四,中国的私人部门投资者近年来在显著减持美元资产比重,中国投资者在2013年至2015年期间显著减持日元资产后,从2016年起开始增持日元资产;第五,在美国金融资产投资方面,中国投资者仍以国债与机构债为主,近期显著减持了股票;在日本金融资产投资方面,中国投资者对股票与债券的投资相对均衡。为更好地利用外汇储备,中国政府应该加快人民币汇率形成机制市场化改革、审慎开放资本账户、避免在"一带一路"建设中使用过多的外汇储备、构建主权外汇资产管理的竞争性格局以及招聘更高素质的金融投资人才。

关 键 词：外汇储备 估值效应 适度规模 资产结构 

分 类 号：F832.48[经济管理—金融学] F832.63