内地与香港人民币汇差的影响因素研究  

Study on the Pricing Differential between CNH and CNY Market

作　　者：白晓燕[1] 王书颖 

机构地区：[1]武汉大学经济与管理学院,湖北武汉430072 [2]华润深国投信托有限公司,广东深圳518000

出　　处：《金融理论与实践》2018年第7期24-32,共9页Financial Theory and Practice

基　　金：教育部哲学社会科学研究重大课题攻关项目"经济新常态下中国金融开放与金融安全研究"(17JZD015)

摘　　要：扩展汇率决定的行为金融模型,引入由于交易主体不同所形成的异质性汇率预期,构建内地即期人民币(CNY)与香港离岸人民币(CNH)市场的汇率定价模型并分析汇差的影响因素。选取2010年8月至2016年11月的日度数据和2015年8月至2016年2月的日内15分钟高频数据,采用门限自回归模型展开实证研究。研究发现:汇差存在门槛效应;长期内汇差更易受美元指数、汇率预期、全球风险偏好的影响;短期内更易受流动性的影响;人民币升贬值周期汇差的影响因素存在非对称性,流动性、全球风险偏好、汇率预期、美元指数等在人民币贬值周期对汇差的影响大于人民币升值周期,而利差的影响小于人民币升值周期。

关 键 词：即期人民币市场 香港离岸人民币市场 人民币汇差 

分 类 号：F832.6[经济管理—金融学]