中国新能源上市公司债务价值与市场价值关系的实证研究——基于M-M定理的适用性分析  

作　　者：刘研召 刘明 

机构地区：[1]陕西师范大学西北历史环境与经济社会发展研究院,陕西西安710062

出　　处：《经济视角》2017年第2期50-59,共10页Economic Vision

基　　金：教育部人文社会科学重点基地重大项目"西北资源开发生态补偿金融支持政策体系研究"(项目编号:12JJD790020)支持

摘　　要：本文应用三个非平衡面板统计数据模型——两个固定效应模型和一个面板数据分布滞后模型,检验莫迪利安尼-米勒定理对新能源上市公司的有效性,使用沪深股市136家新能源上市公司自上市以来的数据。首先使用固定效应模型检验债务价值、债务价值平方项对新能源公司市场价值的影响,发现债务价值等因素对上市公司市场价值的影响显著,但是系数较小,说明债务价值对市场价值仅有微弱影响。其次通过考察加权平均资本成本(WACC)与财务杠杆的关系发现,U型资本线成立且较为平坦。最后使用面板数据分布滞后模型分析发现债务价值对市场价值的滞后期影响不显著。但由于市场不完善、存在干扰交易的事件,以及MM定理的假设在现实中不满足,故不能完全确定MM定理是否适用于我国新能源上市公司资本结构分析。

关 键 词：MM定理 市场价值 债务价值 WACC 财务杠杆 

分 类 号：F406.7[经济管理—产业经济] F426.2F832.51