结构性货币政策工具如何影响利率传导机制?——基于SLF、MLF和PSL的实证研究  

作　　者：张克菲 吴晗[3] 

机构地区：[1]复旦大学理论经济学博士后流动站 [2]上海证券交易所博士后工作站 [3]中国人民银行青岛市中心支行

出　　处：《金融与经济》2018年第11期15-21,共7页Finance and Economy

基　　金：中国博士后科学基金第63批面上资助项目"结构性货币政策工具;流动性与资产价格"(2018M632152)

摘　　要：近年来,针对外汇占款大幅下滑、流动性结构性短缺状况,中央银行创设了一系列结构性货币政策工具。本文以常备借贷便利(SLF)、中期借贷便利(MLF)和抵押补充贷款(PSL)为例,探究了结构性货币政策工具对市场利率的传导机制,并进行了实证检验。结果表明,SLF操作对货币市场短期利率水平具有一定引导作用,但这种引导作用不显著;MLF和PSL操作对货币市场中期利率的引导作用在短期较为显著;PSL操作对债券市场长期利率水平在短期内也具有一定引导作用。进一步研究发现,在中央银行运用结构性货币政策工具调节流动性的背景下,货币市场与债券市场的利率传导在短期内较为有效。

关 键 词：结构性货币政策工具 SLF MLF PSL 利率传导机制 

分 类 号：F822.0[经济管理—财政学]