现金流敏感性与企业投资行为研究——基于融资约束和财务柔性角度  

作　　者：谢华 

机构地区：[1]南京理工大学泰州科技学院商学院,南京225300

出　　处：《财会月刊（下）》2015年第1期13-18,共6页Finance and Accounting Monthly

基　　金：国家自然科学基金面上项目(第三类)"金字塔结构与大股东利益侵占:内部控制的中介机理与经验证据"(编号:71002107);中央高校基本科研业务费专项资金项目"我国高校科研经费内部控制建设与应用研究"

摘　　要：本文利用2011~2013年的沪深两市A股上市公司面板数据,实际考查了在财务柔性、融资约束等因素影响下企业现金流量对企业投资结构性偏离的问题。研究结果表明,由于企业规模和现金股利政策的不同,国有企业与非国有企业所有制性质、大型企业与小型企业规模不同,企业在现金流量敏感性与投资行为方面有显著差异。本文研究还发现净资产收益率与企业投资行为呈分裂状态:国有企业、大型企业以及有股利支付的企业,净资产收益率与投资负相关;民营企业、小型企业与无股利支付的企业,净资产收益率与投资正相关。

关 键 词：融资约束 企业投资行为 财务柔性 现金流敏感性 

分 类 号：F832.51[经济管理—金融学] F275