美国外部失衡调整中的估值效应影响探析  

Study on the Impact of the Valuation Effects on the Adjustment of the United States' External Imbalances

作　　者：孙志强[1] 

机构地区：[1]南开大学周恩来政府管理学院,天津300350

出　　处：《管理现代化》2018年第2期13-16,共4页Modernization of Management

基　　金：国家社科基金重大项目"中国构建新型大国关系的实践探索"(13&ZD049)

摘　　要：20世纪80年代以来,美国经常账户逆差不断累积,对外负债规模持续扩张,逐步形成金融市场导向的债务依赖型经济发展模式。美国净国际投资头寸虽然为负值,但绝对数额却小于经常账户逆差累积值,保持相对平稳。传统的贸易调整渠道已不足以充分解释美国外部失衡现象。由汇率变动和资产价格变动引起的估值效应调整渠道发挥了重要的辅助调节作用。估值效应还是美国对外资产收益率和对外负债回报率产生长期系统性差异的主要原因之一,且二者均可分解为投资收入收益率与资本利得收益率二部分。美国对外资产收益率高于对外负债回报率,是美国作为净债务国,却能在对外投资中持续获得正收益的重要原因。

关 键 词：估值效应 美国对外负债 美国外部失衡 

分 类 号：F830[经济管理—金融学]