卖空压力还是融资诱惑:融资融券制度对分析师预测乐观性偏差的影响  

作　　者：华鸣 孙谦[1] 

机构地区：[1]复旦大学管理学院

出　　处：《上海金融》2018年第4期4-12,共9页Shanghai Finance

基　　金：国家自然科学基金面上项目“融资融券对下行风险的影响和渠道——基于中国A股市场的实证研究”(71772049);国家自然科学基金面上项目“欧美反倾销对中国上市公司的影响”(71572046)

摘　　要：在同时考虑融资交易和融券交易的情况下,本文研究了中国资本市场融资融券制度对分析师预测乐观性偏差的影响。我们利用双重差分模型,发现在融资融券发展极度不平衡的情况下,融资融券制度显著增加了分析师对标的股票盈余预测的乐观性偏差。无论从个股还是券商层面,占绝对主导的融资业务收入带来了新的利益冲突,显著增加了分析师盈余预测的乐观性偏差,而份额极小的融券交易则没有显著影响。最后,我们还发现,融资融券制度的影响还具有显著的横截面差异。

关 键 词：融资融券 不平衡 利益冲突 分析师预测 乐观性偏差 

分 类 号：F830.91[经济管理—金融学]